第二章 这样搞金融，太神了！（15）

为什么银行要煞费周章去设立SPV？理由有二。第一，要把交换交易从银行的资产负债表上拿掉。因为当银行资产负债表上的资产，相对于净值的比率越高，所玩的杠杆就越大，因此，如果资产没有出现在资产负债表上，银行的杠杆看起来就没那么高，看起来就比较安全，只要别被主管机关和投资人知道就没事了。第二，SPV设在海外，诸如开曼群岛、百慕大群岛、巴哈马群岛或英属维尔京群岛这些地方，还能避税。

总之，真正漂亮的部分是，根据摩根大通的计算，被打包起来的那批贷款非常安全。负责信用评级的穆迪公司哼哼哈哈一阵子之后，就说他们看到了银行业全新纪元的一道曙光。摩根大通已经找到一个方法，把风险从账上拿掉，同时还能从那个风险中获利，而且不用把资本绑死，将其贷放到其他地方，真是，如诗一般的美妙。

唯一不对劲的地方是名字，“广域指数安保信托发行”（BroadIndexSecuredTrustOffering）的英文缩写BISTRO，是小饭馆的意思，让这个可媲美火箭科学的新金融商品听起来好像是一个吃牛排的地方。后来市场比较喜欢另一个名字——“合成型担保债权凭证”（syntheticcollateralizeddebtobligations）。

财源滚滚，最妙的赚钱法门

为了让各位了解这些新金融商品，我们可以举个生活理财的例子来说明。还记得你把钱借给史密斯家修顶楼吗？你找了另一个邻居琼斯来担保，这是一种简单的风险交换互易。

这笔交易做得还不错，于是你开始想，如果还有另一个邻居来找你呢？才借一笔钱出去，就已经把你可以动用的10万英镑给完全绑死了，你开始觉得有点困扰。果然，另一个邻居威尔森夫妇听说你借钱给史密斯家，也跑来找你借同样的金额。这时，你就必须想出一个更有创意的东西了。

首先，你知道你借出去的钱很安全。因为史密斯家是拿来修房子，你所借出去的资本是用来提升他们房子的价值，这表示，你认为没有风险。

因此，你现在要做的，就是再拿10万英镑借给威尔森夫妇。至于钱怎么来，那重要吗？反正你自认稳赚不赔。房价正在飙，所以根本不需担心。这10万英镑完全没风险。最糟糕的情况会怎样？也许史密斯家或威尔森家缺现金，OK，假设他们全出问题了，没钱还你，最后必须卖房子还钱，但你绝对可以拿回那20万*英镑。于是，你唯一的可能损失，就是他们每人该给你的12000英镑利息钱还不出来。于是，你再一次把这个风险卖给琼斯，再一次，你把风险避掉了。