第二章 这样搞金融，太神了！（18）

所谓的CDO，就是担保债权凭证（collateralizeddebtobligations），这是次级房贷的包裹集合，而次级房贷在2008年的崩溃，则是这次金融风暴的直接原因。当投资银行雷曼兄弟在那一年的九月因为不良资产过多而爆掉时，引起全面性恐慌，大家都急着想知道，谁是类似的未爆弹。当结果揭晓是AIG时，状况更糟，它把那些不良资产的价值估得比雷曼兄弟还高，投资人吓坏了，而该公司的信用评级也崩掉了。那表示AIG必须提供更多的担保品来抵它所承揽的风险。

用前面的例子来说，情形就像：当大家发现琼斯夫妇好像不太稳，于是邻居们要求他们要对这些贷款提出比1万英镑还多的担保品按照合约，他们可以要求琼斯夫妇对所承保的每一笔10万英镑风险，提列2万英镑的金额。如果琼斯夫妇手上没有那么多资金，就必须去借。借不到，他们就完了。

这正是AIG的遭遇。当它必须补提担保品时，它无计可施，因为信用市场已经紧缩。对琼斯家来说，就此玩完了，他们只能走上破产一途，但AIG“大到不能倒”，因此美国政府在9月16日介入纾困，花了850亿美元，取得该公司79.9％的股权。10月9日，美国政府又加了378亿美元的信用贷款给AIG。

够了*吗？不够。11月10日美国财政部又挹注400亿美元买下该公司为此事件项目发行的新股。这又是另一种纾困，应该要有人来写本《银行坏蛋纾困手册》！

终于够了吗？别傻了。2009年3月1日，财政部又给了该公司300亿美元，并修改贷款条件，进一步放宽该公司对政府的还款条件。隔天，该公司公布这一季（不是年度，而是季度）的损失为620亿美元，这是史上最差的企业绩效。

终于、终于够了吗？未必。根据美国财政部在第四次纾困发出的声明：“由于AIG继续产生系统风险，而且当今市场非常脆弱，政府袖手旁观对经济和纳税人所造成的潜在成本将会极高。”要稳住大局，AIG“需要时间，或许还需要政府进一步的支持”。这就是“大到不能倒”（TooBigToFail,TBTF）的意义。你可以把它写成：AIG+CDS+CDO+TBTF=$173,000,000,000。

请循“日本模式”，要么道歉要么自杀

美国两大党，自奥巴马以下的每个政治人物都加入声讨行列，接着可想而知，到处都是这群银行匪类装可怜的咩咩叫声。一名共和党国会议员促请AIG的执行官循“日本模式”，不是道歉就是自杀（听说真正的日本模式，应该是道歉后自杀，不知道是真是假）。《纽约时报》注销一名AIG高阶主管写给他老板的公开信，上面说他要辞职了，因为他不曾当过衍生性商品交易员，而且他很伤心。他好像期望得到掌声，因为他把自己的奖金742006.4美元退还给公司。