第二章：西方现行经济制度存在重大缺陷（16..

存在另一个更微妙的细节。在加速房价上涨的政府担保体系下，唯一的赢家是那些能够缩小（降低）他们的购房需求且能够买到更便宜房产的人。其他人都输了。想一下，一个年轻人离开了大学宿舍，省吃俭用地跨出买房的第一步（第一次购买公寓房），接着为妻儿买一间更大、更贵的房子。在每个人生阶段，他不得不付出越来越多的钱用于生活。是的，他公寓的价值也许从他购买之时起（称之为T1）到他将其卖掉换成一座更大的房子的时候（周期T2）为止一直在上涨，但是记住，在T2时他必须一次付清购房费用，因为四居室的房子也在涨价。这种“电梯”效应自始至终持续着，直到孩子们上大学为止。财富从年轻的一代转移到年长的一代，因为房价贵了。

只有在退休时，房主才会“赢”，因为他/她可以卖掉大房子，并屈就地住到更便宜的居所里，如此一来他/她便能获得一笔意外之财。想在资产游戏中获得成功并取胜，唯一的方法看起来只能是死亡或退休。怪不得罗伯特-席勒（RobertShiller）发现，从长期来看，投资房产的真正回报为零——的确，应该考虑到，房价本质上与市场测算的人口统计数据是相关的。

大部分西方国家的人口统计显示，当老龄人数量多于年轻人数量的时候，就会出现一个越来越少的人购买住房的时期，因为大多数人都到了退休年龄，而西方社会的发展正在稳步接近这样一个时期。更多房屋要出售，而买家却更少了；这是房价崩溃的秘密所在。

第三节：美国经济制度三个根本缺陷

大量资本被不当配置的现象遍布西方工业化国家。配置不当的核心原因在于债权持有人和股权持有人之间关系的瓦解——这种关系的基本运作是资本主义制度和经济运作*的核心。尽管出发点是好的，但是政府的政策以及对金融市场运作方式的广泛的误解，造成了对这种关系的侵蚀。至此，本章讨论了共同导致了美国资本的不当配置和浪费的三个关键因素。

第一个是，债权收益人和股权收益人之间关系的紧张和基本破裂以及政府主导的以补贴和担保的形式存在的善意政策。正如之前详细介绍过的那样，管理层（作为股权收益人的代表）不会（首先）为债权收益人的利益考虑，这就是为什么债权收益人的核心职责在于监督股权收益人（管理层）的原因所在。的确，正是这些制约和平衡使资本主义得以正常运转。