8 有魄力，才有上市传奇（1）

“新加坡资本市场让旺旺太受委屈，我喜欢赢。”旺旺集团董事长蔡衍明在接受一家媒体专访时，首度讲述中国旺旺（）200天内从新加坡退市转投香港上市的传奇。

作为转投香港上市的关键一环，蔡衍明抛开了投资银行和私募，而是以私人公司名义向12家银行财团联合借贷亿美元，买下在外流通的股权。这是银行借给私人公司的非常高额的贷款记录，也由此促成了近两年来亚洲规模最大、杠杆比率最高的巨额杠杆融资收购（LeverageBuyout）案例。

“我不知道害怕，不拼怎么会赢？”就像19岁时，他毅然挑起父亲骑虎难下的“烂摊子”一样，他终于使自己的名字在50岁这年，列在台湾最有钱人的第6位榜单，跻身全球富豪之列。

对旺旺在新加坡市值受严重低估的状况，高盛曾表现出极大兴趣。1996年，在新加坡挂牌的“旺旺控股”，虽然每年净利率达16%，但只有15倍的市盈率，而同年在香港上市的康师傅控股（）则一路突飞猛进，一段时期市盈率竟达40倍。

“从财报上来看，康师傅的营业额是旺旺的2倍，但两家的利润却是相近的。”蔡衍明又看到在香港上市的蒙牛（）也有不错的表现，“输人的感觉不好，我们企业状况和品牌价值均不输别人，为何在资本市场的表现要差这么多？”“高盛来劝说时，我没在意，后来瑞士银行也来了。”

在多家投行和私募鼓动下，蔡衍明意识到，如果转投香港上市，公司市值将会翻番，他动心了。

蔡衍明一度在H股和A股之间徘徊。对于旺旺而言，目前约有90%的市场在中国大陆，但中国旺旺控股公司无法与其在台湾的公司剥离，A股上市将涉及“同业竞争”的问题，且当时港股正热，考虑到扩大国际品牌，蔡衍明最终选择了香港。

不过，蔡衍明透露，随着A股上市机制越来越完善，旺旺未来也会考虑A+H股上市的可能性。毕竟，企业终将以深耕中国内需市场为目标。

投行和私募们表示想提供资金，帮助“旺旺控股”完成异地上市的目标，精于算计的蔡衍明不忍利润共享，决定用自己的团队替代专业私募。

令蔡衍明没有想到的是受全球次级债风暴影响，香港股市数周之内，股指狂泻，多家新股叫停上市计划。然而，中国旺旺依然如期在香港顶着寒流上市，但将招股价从每股港元下调至3港元。

对于当时的价格，蔡衍明摇头不愿评价是否满意，只自嘲说，“尚在潜水阶段”。尽管如此，公司市值却由新加坡退市前的30亿美元增至51亿美元。股价没有预期的火爆，蔡衍明仍自得于自己毅然转异地上市的魄力，这一举动，也被业界称道为经典。

紧接着，蔡衍明做出了令业内不可思议的动作，以私人公司名义向高盛（亚洲）、瑞士银行、法国巴黎银行等12家银行团联贷亿美元。

“开始时，我们和每家分开谈，要求3家主办行各通过5亿美金额度，这不是容易的事情，是银行给私人公司非常高额的贷款记录，也是亚洲罕见的巨额杠杆融资收购案例，没想到很快通过银行的内部审核，两个礼拜内全部搞定。”回忆起来，蔡衍明如今满是自豪，毕竟这体现了12家银行财团对其本人和“旺旺品牌”的莫大信任。

这笔资金帮助蔡衍明将在新加坡的流通股票以每股美元收购，完成企业私有化。紧接着，“旺旺控股”正式在新加坡退市，市值30亿美元。