第六章 真笨！要看的是行业（6）

其他对利率敏感且通常会引起经济扩张的行业有零售业，餐饮业，化妆品行业，烟草、保险以及通信和公共电力行业等。

当经济复苏逐渐加快，那些在经济衰退中受损的公司的股票就会被替换掉。随着经济状况的好转，一些生产商的订单逐渐多了起来。最后，订单量超过了生产商的生产能力限制，于是生产商就开始投资建立新工厂。因此，与资本支出有关的钢铁、化工和采矿等行业的股票，通常是落后经济指标。

《投资者纪事报》（Investor'sChronical）

这段新闻摘要直接阐述了周期型行业与非周期型行业间的重要区别。关于他们之间的区别和两种不同类型的股票对经济周期和股市周期的不同反应，我们已经做了很多讨论。为更新一下大家对这一问题的记忆，请大家看一下表6-5中的一些主要的周期型和非周期性行业。

表6-5周期型与非周期型行业

周期型行业非周期型行业

·汽车业·国防

·建筑和房地产·餐饮业

·造纸业·健康保健

·零售业·制药业

·交通运输业·公用事业

我们现在都很清楚，以汽车行业，建筑业，房地产业，造纸业，零售业和运输业等为代表的周期型行业，比以食品饮料业、保健行业和基础公共事业等为代表的非周期行业，对经济萎缩和经济周期的变化反应地都要快而且激烈。这是为什么呢？大部分的非周期型行业生产的都是生活必需品——即使生活困难，也必须消费的物品。可口可乐公司、桂格燕麦公司和保洁公司等食品饮料和生活必需品公司很明显属于这个行业。另外，佛罗里达电力照明、杜克电力等电力事业公司，很多的医疗保健公司同样是不可或缺的。所以强生公司和默克公司等医药类公司的股票很可能会对经济周期反应相对较小。

而当经济情况开始变糟时，我们作为消费者就会更少的出行，也不太会买新车或者冰箱。所以，达美航空公司、通用汽车和惠而浦公司随着销售的下降，收入就会下降，于是他们就遭殃了。同时，在日常生活的花费中我们也不会像往常那样毫无节制，所以K-Mart和沃尔玛这样的传统零售商和近年来兴起的高科技零售商CircutCity的股票便也随之开始下跌。

从**投资的角度来说，你应该立即看出区分非周期型行业和周期型行业的好处。了解到这一点，在股市变动的时候，你就会洞悉某些行业的变化路线，这样的信息会告诉你，在经济下滑的时候需要卖空哪些行业的股票，在经济回暖的时候在哪些行业中做多。二者之间的区别，同时也会告诉你，在经济衰退迎面扑来的时候，我们应该购买非周期型的行业作为暂时的防守区。当我们需要对周期型和非周期型行业的不同命运进行评判时，跟踪汽车销售额和楼盘破土动工量这样的衰退经济指标是非常重要的，其原因大概于此。

尽管向俄罗斯出口吧！

上周，美元大幅贬值，引起股民极度空话，大量抛售股票，股价急剧下跌。这是因为，欧洲的利率增长速度比（美国）国内快很多，所以“以往，以美元标价的证券很受欢迎，而现在情况变了，以其他货币标价的证券胜出”，第一奥尔巴尼公司（FirsAlbanyCopr.）的市场策略师休·约翰逊说。他推荐了那些在美元走弱的时候出口量会提高的公司的股票，例如IBM，英格索兰公司，迪尔公司，卡特彼勒公司，康宁公司，和伊士曼柯达公司。他认为当欧洲大陆的经济在恢复的时候，这些公司的股票通常会表现很好。