4.投资中的“最大笨蛋”
导语：
投资不是为了栽跟头，而是期待一个笨蛋来为你买单。没有人想成为这个笨蛋，投资成功的关键在于能否准确判断究竟有没有比自己更大的笨蛋出现，只要你不是最大的笨蛋，就仅仅是赚多赚少的问题，但是不懂的投资的人往往就成为最大笨蛋。那么如何才能避免成为最大笨蛋呢？
有这样一个故事：
1634年，荷兰百业荒废，全国上下都开始为郁金香疯狂。与所有的投机泡沫一样，参与的人们最初都实际赚到了钱。由于价钱节节上升，你只需低买高卖，买高卖更高。得了甜头后，大家信心大增，倾家荡产地把更多的钱投入郁金香的买卖，希望赚取更多的金钱。原本旁观的人看到挣钱这么容易，也受不了诱惑，加入到疯狂抢购的队伍中来。
与此同时，欧洲各国的投机商也纷纷云集荷兰，参与这一投机狂潮。为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。随后，在鹿特丹、莱顿等城市也开设了固定的郁金香交易场所。
自1634年开始，郁金香已成为当时投机者猎取的对象，投机商大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。在舆论鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱。1636年，以往表面上看起来不值一钱的郁金香，竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。
直至1637年，郁金香球茎的总涨幅已高达5900％！当有一天，一位外国水手将那朵球茎（一位船主花3000金币从交易所买来的）就着熏腓鱼像洋葱一样吞下肚去后，这个偶然事件引发了暴风雨的来临。一时间，郁金香成了烫手山芋，无人再敢接手。郁金香球茎的价格也一泻千里，暴跌不止。最终球茎的价格不到顶峰时价格的10％。那些以很高的价钱买了郁金香的人一时都傻眼了，他们发现这些原来以来可以给他们带来很多财富的郁金香一下子让他们倾家荡产，许多人为此纷纷跳楼。
今天的经济学家都把在这次郁金香狂热视为“最大笨蛋理论”的最佳案例。到1636年底，任何最后残存的理性都早已远离了荷兰的郁金香市场。虽然人们大都知道郁金香球茎的价格早已远离其正常的价值，但是他们宁愿相信别人会比他们更“傻”，会心甘情愿地付出更高的价钱。但无论如何，投机狂潮也不可能永远持续下去，事实也的确如此。郁金香狂热的终结，终于在1637年2月4日不期而至，最大的“傻瓜”终于还是出现了。
这个故事讲的就是凯恩斯提出的著名的“最大笨蛋理论”，又称“博傻理论”。
1908～1914年，经济学家凯恩斯拼命赚钱，曾出外讲课以赚取课时费，基本上经济学的什么课程都讲。他之所以如此玩命赚钱，目的是为了能够专注地从事学术研究，免受金钱的困扰，然而，仅靠讲课又能积攒几个钱呢？
终于，凯恩斯开始醒悟了。1919年8月，凯恩斯借了几千英镑进行远期外汇的投资。4个月后，净赚了1万多英镑，这相当于他讲10年讲课的收入。但3个月之后，凯恩斯把赚到的利润和借来的本金输了个精光。7个月后，凯恩斯又涉足棉花期货交易，又大获成功。凯恩斯把期货品种几乎做了个遍，而且还涉足于股票。到1937年他因病而“金盆洗手”的时候，已经积攒起一生享用不完的巨额财富。并且他还在经济学的历史上留下了自己通过投资总结的著名的“最大笨蛋理论”。
投资者的目的不是为了栽跟头，而是期待一个笨蛋来为你买单。没有人想成为最大笨蛋，投资成功的关键就在于能否准确判断究竟有没有比自己更大的笨蛋出现，只要你不是最大的笨蛋，就仅仅是赚多赚少的问题，但是不懂的投资的人往往就成为最大笨蛋。那么如何才能避免成为最大笨蛋呢？
凯恩斯曾举例说：从100张照片中选出你认为最漂亮的脸，选中的有奖。但确定哪一张脸是最漂亮的脸是要由大家投票来决定的。试想，如果是你，你会怎样投票呢？此时，因为有大家的参与，所以你的正确策略并不是选自己认为的最漂亮的那张脸，而是猜多数人会选谁就投谁一票，哪怕丑得不堪入目。在这里，你的行为是建立在对大众心理猜测的基础上而并非是你的真实想法。
凯恩斯说，专业投资大约可以比作报纸举办的比赛，这些比赛由读者从100张照片中选出6张最漂亮的面孔，谁的答案最接近全体读者作为一个整体得出的平均答案，谁就能获奖；因此，每个参加者必须挑选的并非他自己认为最漂亮的面孔，而是他认为最能吸引其他参加者注意力的面孔，这些其他参加者也正以同样的方式考虑这个问题。
现在要选的不是根据个人最佳判断确定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意见认为的真正最漂亮的面孔。我们必须作出第三种选择，即运用我们的智慧预计一般人的意见，认为一般人的意见应该是什么……这与谁是最漂亮的女人无关，你关心的是怎样预测其他人认为谁最漂亮，又或是其他人认为其他人认为谁最漂亮……
这个游戏就类似投资，那么如何才能在这个游戏中获胜呢？
其实很简单，首先我们必须猜测大多数人可能会选择哪一张，然后选择大家最可能喜欢的那张，而不一定是自己喜欢的那张。也就是说，投资应该以对大多数人心理的猜测为前提，猜对了大多数人的想法，也就赢了投资。
投机行为建立在对大众心理的猜测之上。炒房地产也是这个道理。比如说，你不知道某套房的真实价值，但为什么你会以3万元每平方米的价格去买呢？因为你预期有人会花更高的价钱从你那儿把它买走。
“博傻理论”所要揭示的就是投机行为背后的动机，投机行为的关键是判断“有没有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是赢家，只是赢多赢少的问题。如果再没有一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋。可以这样说，任何一个投机者信奉的无非是“最大的笨蛋”理论。所以，要想知道自己会不会成为最大的笨蛋，除了需要了解市场行情外，更重要的是要具有对别人心理的准确判断和猜测能力。