74 善用期权，学会为持股做保险

74善用期权，学会为持股做保险

锁涨势买认沽，防下行也认沽。

众所周知，自2018年2月以来，股市在弱势震荡，只持有股票的投资者很难盈利，但是在期权的世界里，有好几个获利途径。

期权设立的本意，就是为现货和期货提供保险，同时，由于期权具有非线性杠杆的特点，其作用与期货的套期保值作用有区别。

期货的套期保值是对期货合约的标的、金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，因此套期保值能起到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费，同样保了值。

期权是一种对现货进行保险的很有效的工具，而且具有非线性杠杆的特点。不同的执行价格相当于给投资者提供不同等级的保险，保险范围越大，保险费用也越高。例如，投资者持有1万股价格为2.5元的50ETF现货，考虑到未来价格下行的风险，该投资者可以选择买入认沽期权进行保护，也可以考虑买进1张8月2450认沽期权进行对冲，如果想获得更大下行的对冲，还可以买进1张8月2400看跌期权，或者买进1张8月2500看跌期权，对现货头寸实施完全保护。当然，随着执行价格升高，投资者所支出的权利金即保护成本也会快速上升。相信了解期权价格报价的投资者会认为这项保险并不具有优势，因为通常略微虚值的看跌期权的权利金还是很贵的，但就成本而言，除非标的价格明显上行，否则潜在的盈利会因为权利金的支出而明显减少。

如果现货价格的上涨让你感觉到惊慌，但你不愿意放弃继续上涨的上行收益，又害怕突如其来的暴跌，那么可以买入深度虚值认沽期权对现货进行保护。

以2018年1月18日连阳后的行情为例，当时标的已经大幅上涨接近3.2元，此时投资者觉得上涨太多了，但不愿意放弃继续上涨的收益，又害怕突然大跌带来损失，因此可以买入认沽期权来做保护。

在疯狂的牛市中，不要忘记使用期权的保险功能，为手里持有的现货做保护，每次只要花费不超过投资总资金的0.5%就够了。