巴菲特—你关于投资的认知可能都是错的

关于投资的常见错误认知

1、火鸡效应

英国哲学家罗素提出过一个著名的火鸡假说：在火鸡养殖场，一只火鸡中的思想鸡发现，每天上午9点，钟声一响，主人就来给它们喂食。它仔细观察，发现无论晴天还是雨天，夏天还是冬天，周一还是周五，主人都会准时带着食物出现。到了圣诞节那天，它向鸡群宣布：“我发现一个规律，主人肯定会在上午9点钟给我们带来食物，从不落空。”刚说完，主人就出现了，可是这次并没有带食物，而是把它抓到厨房里宰杀了。

在这个故事中，火鸡犯了简单归纳的错误。同样的，这几年崩盘的金融传销骗局中，大部分受害者都是犯了同一类型的错误。一般都有以下几种情况：1、有亲朋好友介绍；2、每天都能看见收益进账；3、已经正常运营了好几年。通过这些简单的归纳推理，就打消了原有的怀疑和顾虑，慢慢改变看法，从一开始的试探性投入，尝到甜头后的欣喜若狂，逐步发展为卖房卖地，借高利贷来投入这些庞氏骗局，最后落得家破人亡，妻离子散的下场。

股票投资中也经常出现这类现象，比如过去靠演示PPT而出名的某家公司，不但现在徘徊在退市边缘，甚至创始人连国都不敢回了。很多人当初买入的理由就是：创始人有背景、有故事、公司的项目有前途、过去的股票价格涨疯了......

简而言之，过去只能代表过去，只具备参考价值，并不能等同于未来。一家好公司的核心竞争力绝对不是靠违背常识的PPT吹出来的。

我的感悟：头脑简单的追随过去，稀里糊涂的埋葬未来。

2、简单归因

很多人都喜欢每天收市后进行复盘，根据各种技术指标，回顾一天的行情走势，然后会发现一个神奇的现象。如果严格按照原则操盘，那今天一定是大获全胜，但是......关键就是这个但是，基本上从未缺席，导致你每天都在懊恼中度过。为什么每次事后看，都是那么简单明了，事前看却毫无头绪呢？

这是简单归因谬误导致的。人的大脑天生喜欢稳定的、确定的、可掌控的线性因果关系，如果找不到，就会因为失去控制感而出现焦虑。为了重新找回安全感，便常常会硬扯一些理由来解释，甚至拿一些破绽百出的佯谬和悖论来充数，只要可以自圆其说，对未知事物的恐慌就消失了。

可是真相是这样吗？你看看那些所谓的财经名嘴股评大师，每次事后分析复盘都说的头头是道，有理有据。但真实世界是由复杂多样、同时发生、相互依存、因中有果、果中有因的多重链条构成的。如果他们的分析真的靠谱，可以接受反复验证。早该财富自由了啊，为什么没几个真正的有钱人？因为他们赚不到投资的钱，只能赚股评的钱。

我的看法是：复盘的唯一好处是能锻炼写作能力，等以后钱亏光了，可以去做股评家。

3、预测行情

投资人容易掉的另一个陷阱，就是喜欢预测市场走向。看到一篇乐观的文章引发共鸣，就觉得大牛市已经来临，市场马上就要起飞；看到一些悲观的数据马上又觉得金融危机近在咫尺，大崩盘一触即发。事实上，任何时候都是两种观点同时并存，你买的肯定是别人卖的，没人买你肯定也卖不掉。因此，任何一方的观点暂时都只是一个假说，短期内完全受市场的情绪化左右，毫无规律可言。

真相是，无论牛市还是熊市？上涨还是下跌？金融危机何时发生？黑天鹅啥时候出现？只有走完了才知道，没有人可以事前百分之百精确预测的。如果有人提前做到也不奇怪，一个停摆的钟一天还对两次呢。关键要做到持续可验证才行。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司，在50年内，有3次受金融危机影响，股价跌了一半。如果提前知道，在跌之前卖出，等跌到位再买回来，巴菲特的资产肯定能多翻N倍。如果巴菲特都算不到，你觉得谁能算到？醒醒吧，那只是幻觉。

这也是巴菲特从不做空的理由。哪怕你有确凿的证据，知道某家公司要破产了，也不要去做空它。因为公司可以通过资产重组、企业兼并、关联交易、甚至做假账等各种眼花缭乱的手法来延缓公司的倒闭。

赚做空企业的钱，犹如在刀口舔血，与虎谋皮。利润有上限，风险却无限大。即使赚到了钱，也影响心情和睡眠，绝对是不划算的买卖。

我的感悟：未来只可以被预备，而不可以被预测。

4、以偏概全

我有个朋友，身体特别好，喝酒一斤起步，从来不知道头疼脑热是啥滋味。有段时间突然犯了高血压，因为有家族病史，所以也没特别重视，去医院做了例行检查，就开了好多降压药回去吃。仗着自己身体好，每次发病都靠吃药硬抗，剂量越吃越大，疗效却越来越差。后来实在扛不住了，去医院做了一个彻底检查，结果发现肾脏已经衰竭了......

他的问题是没有悬置假设和进行系统思考。而是以偏概全的“头疼医头、脚疼医脚”。本来只是肾脏功能的一个小问题，稍微修养修养，就可以痊愈的。结果却因为大量服用降压药，加速了病情恶化，导致产生最严重的后果。

在《穷查理宝典》中，查理芒格经常说的一句话就是“手里拿着铁锤的人，看什么都是钉子。”一针见血的指出了这个问题的核心。知识面太狭窄，必然导致以偏概全。他提倡要不断学习多学科知识，来形成“多元思维框架”。你的认知水平越高，维度越广，掉进盲人摸象陷阱的可能性就越小。

在多元还是专注问题上，很多人争得焦头烂额。其实这两者并不矛盾，学习的主要目的在于解决实际问题。但是僵化的教育体制，却把学习的主要目的变成了考试，把本来属于一个系统的问题，人为的割裂成若干个不同的学科。我相信，如果一个人的学习目的是为了考试，那等他离开考场后，会马上失去学习的动力，更别说保持终身学习的热情了。

比如，在传统经济学中，一切都以“理性的经济人”为假设前提。但事实上，人们在日常生活中，常常作出非理性的决策和行动。导致很多根据传统经济学理论设计的社会规则和管理制度，常常收到事与愿违的效果。

芝加哥大学教授理查德泰勒，凭着对社会现象的深入研究，第一次将心理学系统地引入经济学领域，很快就解释了很多传统经济学无法解释的社会问题。并因此获得2017年的诺贝尔经济学奖。

因此，多学科的跨界学习，并不代表不专注。恰恰相反，只有形成多元思维框架，才能既保持专注，又能不失偏颇。真正有效的解决实际问题。

回到投资的话题上，一家公司能否成功，需要包括市场状况、产品性能、消费者口碑和供需关系等等诸多方面共同合力方可成就，任何一个关键环节没考虑周全，都有可能出现全军覆没的悲剧。

我的感悟：我们总是想要的太多，知道的太少。

5、追风口

自从雷军说了那句名言：“只要站在风口，猪也能飞起来”后。互联网风口论就开始兴起。只是风口过后，一片狼藉，大部分飞上天的猪，最后都摔死了。小米能够活下来，是因为雷军已经苦苦修炼了21年，功力和眼界早已非常人所比。如果我们是猪，那他就是长了翅膀的猪。

所谓风口论本质上就是追涨杀跌。人性使然，自古以来从未间断。历史上比较有名的是荷兰的郁金香事件，1637年2月4日，一直上涨的郁金香价格突然崩溃，六个星期内，价格下跌了90%。这也是人类历史上第一次有记载的金融危机，此事间接导致了当时欧洲的金融中心，荷兰的衰落。

即使是真正有价值，颠覆人类社会的伟大发明，对于资本而言，也未必就是好事。100多年前，汽车的发明完全改写了人类的文明进程。当时在美国有2000多家汽车工厂，能够活到现在的，只有3家。这些公司给社会带来了巨大的贡献，留给投资者的却是巨大的痛苦。

真正的机会，都是留给有准备的人；查理芒格的宝剑，也只传给能挥舞的勇士。每次超市的商品降价大甩卖，人们都争先恐后的抢着买。为什么轮到好公司的股票大甩卖，人们却好像末日来临似的跟着抛售呢？好奇怪，人人都想发财，做梦都想发财，发财机会真的出现时，人们却不敢要了。

“不要去追一匹马，用追马的时间种草，待到春暖花开时，就会有一批骏马任你挑选。”

我的感悟：想要发财的最好方法就是让自己配得上财富。

6、频繁操作

诺贝尔奖得主丹尼尔卡尼曼和特沃斯基教授曾经做过一个抛硬币的赌博试验：如果硬币是背面，你输100美元，如果硬币是正面，你赢150美元，你想参加吗？根据概率来看，这个赌局显然是对你有利的，但试验证明，大多数人会拒绝这个赌局。对大多数人来说，失去100美元的恐惧，远比得到150美元的欲望要强！最后卡尼曼得到的结论是，负面影响的强度，差不多是正面影响的2.5倍。

对于短期市场的预测，无数人都已经验证，无论你怎样努力，最终的赢率也只能是50%左右。正如哪怕你抛硬币已经连续6次正面，第7次出现正面的概率依然是50%。不管你抛多少次，每一次都只是独立事件而已。

明白了这个概念，你就知道。那些每天在证券公司盯着走势看的人，明明什么也没干，为什么每天结束以后都会精疲力尽。假设每天开盘8小时，每分钟看一次，一天下来分别要承受大约240次快乐和240次痛苦。然而快乐和痛苦并不等价，240次痛苦，需要差不多600次快乐才能弥补。

这也解释了为什么大部分操盘手都坚持不了几年，因为他们做的越频繁，经历的负面痛苦就越大，直到最后不堪重负，彻底崩溃。研究证明，情绪赤字的长期折磨，还会导致他们出现高血压、情绪失常、记忆力丧失、大脑可塑性降低、神经衰弱、脑损伤、抑郁症等不可逆的严重后果。

我的建议是：屏蔽财经新闻、股评家观点，卸载炒股APP。尽量争取一个月只看一次行情，看得越多，受噪音的干扰越多，情绪的折磨就越大。

7、相信技术指标

本来不想谈到这个观点，因为容易得罪人。但是既然我们的目标是“让我们共同实现财富自由”，那就必须铲除这一谬论。在这里，我郑重声明，所有的技术理论，无论什么波浪理论、K线图理论、均线理论，还是什么人工智能大数据等等，都是毫无根据的胡说八道。这些理论之所以害人，就是因为你不买的时候它总是正确，一旦你买了就总是出错，而且买的越多，错的越离谱。就跟赌场一样，每次都让你有种幻觉，下次一定能赢，永远都是在下次，无限循环下去...

其实你反过来想想就明白了，要是这些理论真的靠谱，那首先发财的应该是编写程序的软件公司，然后是大型基金，接着是证券公司，凭什么它们自己不赚给你赚啊。

作为技术派最耀眼的梦幻组合，当首推“美国长期资本管理公司”，掌门人是被誉为能“点石成金“的华尔街债务套利之父的梅里韦瑟（Meriwehter)，因期权定价公式而拿到1997年诺贝尔经济学奖的默顿（RobertMerton)和斯科尔斯（MyronScholes)，以及美国前财政部副部长、美联储副主席莫里斯（DavidMullis)，前所罗门兄弟债券交易部主管罗森菲尔德（Rosenfeld)。绝对算得上金融界顶级奢华的梦之队。

这帮天才将金融市场的历史资料、相关理论报告及研究资料和市场信息有机的结合在一起，通过计算机进行大数据处理，形成一套较为完整的电脑数学投资模型，建立起庞大的债券及衍生产品投资组合，进行投资套利活动。

就是这些地球上最聪明、最有经验、最有实力的天才组合，最终的结果是以两次灭顶之灾而告终。如果你认为自己比他们更聪明，更有经验、更有实力，那可以去试试，说不定还能开创人类新纪元呢。

在我看来，如果投资人相信研究技术指标就能赚钱，就好像驾驶员开车不看红绿灯和路况，把注意力集中在观察路边行人的性别、衣服颜色和高矮胖瘦一样的荒唐可笑。

我的建议：最安全、最靠谱、经过时间验证的只有巴菲特的自由现金流贴现法。

最后，我要告诉你一个好消息，只要你严格自律，勤于学习，规避原则性错误，再加上有点耐心，哪怕你现在只有一万元的初始资金，按照每年20%的增幅，50年后，你也会成为亿万富翁。是的，你没看错，复利被称为世界第八大奇迹，让任何人都有机会在有生之年成为亿万富翁。

实在没空深入研究或者不想动脑子，那就耐心等待下次金融危机爆发后，闭着眼睛买入伯克希尔哈撒韦的股票，放50年不动就可以了。

事实上，坚持不动才是最难的！