10.巴菲特投资策略（10）

在巴菲特看来，股票投资的成功秘诀取决于对这项投资的理解。***总体上看，巴菲特的投资领域非常广泛，因为伯克希尔公司的规模非常庞大，单一投资领域不可能容得下他那么多投资。但认真研究可以现，有一点非常瞻确，那就是在他所投资的所有领域中，他都非常清楚该公司的业务是如何具体运作的，甚至包括该公司的盈利水平、费用项目、现金流、劳动关系、产品价格的灵活性、项目投资的资金需要、利润分配和运用状况等因素。

但是大多数投资者不要说以上这些内容了，就连自己所购买的股票在哪里、从事什么业务都不知道，更不用说该公司主要生产些什么产品、提供些什么服务，其产品和服务在市场上的竞争力如何了。

也许有投资者会问，简单易懂的经营业务会产生高额利润吗？巴菲特对此是这样认为的。他说，超乎寻常的投资成果，往往只是通过普通的事来获得的，关键是该企业怎样把这些非常普通的事处理得异乎寻常地出色。这颇有一点\"平凡中见伟大\"的意味。容易看出，这就是巴菲特为什么特别注重公司管理层是否优秀的原因所在了。

究竟什么是简单企业？可口可乐公司在1999年的年度报表中关于公司主营业务的解说词中说：\"我们公司生产浓缩糖浆，有时直接制成饮料，把它卖给获得我们授权的批商和少数零售商，让他们进行瓶装和罐装。\"近一个多世纪以来，这句解说词几乎被当成金科玉律，一直出现在它的每份年度报表中。这也就是巴菲特所崇尚的简单企业的标准。

简单和永恒正是巴菲特从众多的企业里挖掘出来并珍藏的东西。作为20世纪最伟大的投资者，巴菲特喜欢收购那些业务简单明了的企业，而一旦拥有这类企业，巴菲特就会坚持长期持有策略，不喜欢再出售它们。

54分析企业的展前景挑选有潜力的股票人们把巴菲特称为\"奥马哈的先知\"，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的展前蒂，能不能在很长的时间内继续保持成功．巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。

从巴菲特在分析企业的展前景时，主要有两个依据：一是企业拥有的有形资源；二是企业拥有的无形资源。

☆企业拥有的有形资源有形资源是指可见的、能用货币直接计量的资源。企业拥有的有形资源主要包括物质资源和财务资源。物质资源包括企业的土地、厂房、生产设备、原材料等，是企业的实物资源。财务资源是企业可以用来投资或生产的资金，包括应收账款、有价证券等。

在评估有形资源的战略价值时，必须注意以下两个关键问题。

第一，是否有机会更经济地利用财务资源、库存和固定资产，即能否用较少的有形资源获得同样的产品或用同样的资源获得更大的产出。

第二，怎样才能使现有的资源更有效地挥作用。事实上，企业可以通过多种方法增加有形资产的回报率，如采用先进的技术和工艺，以增加资源的利用率；通过与其他企业的联合，尤其是与供应商和客户的联合，以充分地利用资源。

当然，企业也可以把有形资产卖给能利用这些资产获利的公司。

☆企业拥有的无形资源企业作为一种社会经济组织，在拥有厂房、设备、资金等有形资源的同时，也拥有种类繁多、不易计量与把握的无形资源。如企业商誉、品牌、企业文化、顾客的忠诚度等。

随着市场经济的展，无形资源优势日益显示出其强大的力量，已经成为企业竞争制胜的关键，并挥着越来越大的作用。竞争对手可以很快拥有实物和资金等有形资源，但长期形成的无形资源优势却是很难超越的。有关资料表明，目前工业达国家的知名企业，其无形资源价值一般要超过有形资源的价值，甚至是有形资源价值的数倍。成为这些企业进行技术贸易及占领国际市场和扩大社会影响的重要武器。

消费垄断性企业挑选有消费垄断性的仓业在日常生活中，我们常常有这样的体会：虽然同样的商品成千上万，可是每个消费者都喜欢盯着自己常用的少数几个品牌，而对其他品牌不屑一顾。为什么？就是因为消费者对这些品牌有着商誉意识。反过来也可以说，这些品牌对这些消费者有了某种\"消费垄断性\"。