33.巴菲特投资策略（33）

一个理智投资者的标签是，他对市场的任何变化都能做到处变不惊。***如果投资者面对市场毫无理由的下跌，总是感到惊慌失措甚至弃股而逃，或者你还没有行动，但却不时感到惴惴不安，觉得自己就要变成穷光蛋了，那么这种脆弱的心理会让你原本拥有的优势变成劣势。结果，你变成了时刻关注别人的行动与看法并总是担心错过什么的人。这种提心吊胆的心态对投资者来说是极大的克星。

因此，巴菲特告诫投资者，无论何时都不要失掉自己清醒判断的能力，同时还要保证自己不受他人绪的影响；无论市场风云如何变幻，你只需要抓住最根本的，即保持对企业的清醒客观的认识就行了。至于其他来自市场及他人的行为与绪，你可以统统忽略。

长期持股的优势放长线才能钓大鱼巴菲特认为，投资者不；隹备持有10年的股票不要买一只股票的好坏应该从长远来看．不能以眼下的涨跌论得失投资者必须用长远眼光来看待持股，这样才能获得应有的丰厚回报j。长期持有可以减少缴纳资本利得税巴菲特的长期持有法则有很多的优势，其中最主要的就是，长期持有的做法能减少缴纳资本利得税，使税后长期收益最大化。

在美国，所有的投资者都要缴纳资本利得税。但资本利得税只有在投资者出售股票并且卖出的价格超过其买入的价格时才需要缴纳。因此，是否缴纳资本利得税，对于投资者来说是可以选择的。投资者既可以选择卖出股票并对获得利润部分缴纳资本利得税，也可以选择不卖出股票从而不缴税。由于存在资本税收，所以，投资者在投资中需要将税收考虑在成本之内，追求税后收益的最大化。

巴菲特从经济角度来进行解释，他认为这种资本利得税负债就好像是美国财政部借给我们的无息贷款，而且到期日由他们自己来选择。这种\"贷款\"还有另外一些特点：它只能被用来购买个别股价不断上涨的股票，而且贷款规模会随着市场价格的每天波动而上下波动，有时也会因为税率变动而变动。

、长期投资可以减少摩攘成本巴菲特在伯克希尔公司1983年的年报中详细讨论了股票频繁交易带来的巨额交易成本以及股东财富的惊人损失。巴菲特说：\"股票市场的讽刺之一是强调交易的活跃性。使用'交易性'和'流动性'这种名词的经纪商对那些成交量很大的公司赞不绝口。\"但是，投资者必须明白，过于频繁的交易对在赌桌旁负责兑付筹码的人来说是好事，而对客户来说却未必是好事。一个过度活跃的股票市场其实是企业的窃贼。

：j长期投资可以获得稳定的回报巴菲特通过研究表明，在1802年到1997年近200年中，美国股票投资收益率很多时候都会偏离长期平均水平，可是就长期平均水平而，长期投资年平均收益率一直稳定在7％，大大超过债券收益率。这就是说，如果投资者坚持长期投资理念，就一定会取得比其他金融资产投资更大的收益回报。

i丑6长期持股要有耐心不准备持有十年的股票不买人龟兔第一次赛跑的故事相信我们大家都看过，让我们再来看看第二次龟免赛跑的故事。第一次龟兔赛跑，兔子因为骄傲和懒惰输了比赛，这让它非常不服，于是就要求进行第二次比赛。乌龟说：\"行啊，不过这次咱来个更远的比赛，跑个马拉松。\"兔子说：\"行，马拉松就马拉松，这次我一定赢！\"比赛开始了，这次兔子再也不敢睡觉了，它不停地一跳一跳地往前跑。但是兔子有个毛病，它喜欢东跳跳，西跳跳，结果尽管它跑得速度很快，但由于不断变换方向，它前进的距离有限。而乌龟认准前进的正确方向，一直不停地往前爬，最终又一次率先到达了终点。这时，兔子不知在森林里的什么地方正跳来跳去找不到方向呢。

在寓故事中，乌龟战胜了兔子，那么，在股市中，龟兔赛跑的结果如何呢？

在股市上，同样是乌龟战胜了兔子。短线频繁买卖的投机者就是一个东跑西跑却迷失目标的兔子，而长期持有的投资者就是朝着一个方向不断前进并最终成功的乌龟。巴菲特就是最成功的投资乌龟。他战胜市场的秘诀就是他是长期投资者，而不是短期投资者或投机者。