43.巴菲特投资策略（43）

但是，当市场有任何风吹草动时，一些股民常会受到所谓行变化及一些小道消息的影响而仓促做出购买或卖出股票的决策。例如，当获得可能会使股价下跌的某个行变化或某些经济消息时，很多投资者容易受到这些信息的影响。这时，似乎投资市场里的每个投资者都陷入悲观、绝望的绪中，都跟随市场而卖出股票以止损，随这种集体绪而产生的行为，恰恰会使得他们的预测成真；当获得的消息是好消息时，人们便一拥而上，争相购股，哄抬股价。这种对待信息不理智的行为造成的只可能是市场的波动，使人们的投资行为变为投机甚至是一种赌博。永远要记住，行和经济消息只可能对股市形成短期影响，利用短期股价波动的投机行为是不可能长久获益的。

为了避免行与经济消息的影响，巴菲特的办公室设在远离华尔街的奥马哈，而且办公室里没有一台能获得这些信息的电脑，只是充满了各种上市公司的年报。巴菲特曾表示，只要他对企业进行了详细的研究，现这家企业的经营令自己满意，他根本就不会考虑所谓的行和经济消息，基于长期的独立思考而获得的直觉就能告诉他这只股票是值得购买的。

巴菲特的投资经历告诉我们，我们不能受这些信息的左右，但我们可以利用这些信息对别人的影响而做出理性的决策。当坏消息传出，股市进入熊市时．巴菲特的眼睛就会放出夺目的神采，抓住这难得的购入时机。巴菲特购买可口可乐、中石油等股时，就是这样，理智地避免了行和经济消息对自己决策的不良影响，而保持清醒的头脑，积极利用它们，从而获得了巨大的财富回报，成就了他\"股神\"地位。

186认识长期与短期警醒评估企业长、短期价值在短期内，垃圾股可能会有与绩优股一样较好的表现；但在长期内，上市公司的股价最终会与公司的价值相一致因此，巴菲特坚持价值投资，一直努力于更加精确地估算内在价值，坚信只有持有那些具有良好长期展前景的公司的股票才能够长久获利．有很多股民购买股票仅仅是根据上市公司目前的股价，但巴菲特认为以短视的眼光看股市是会付出代价的，投资者应当坚持价值投资，努力对企业现在与未来的内在价值做出判断，并且一旦做出投资决策后坚持长期投资。他曾说，\"我们对我们所持有的证券的交易况的持续不明朗并不担心，最终我们的经济命运还是由我们所拥有的企业的经济命运所决定的，不管我们是部分拥有股权还是全部拥有股权。\"

以投资吉列为例，我们可以看到巴菲特对企业现在与未来的价值的警醒。1989年夏天，根据巴菲特的估算，吉列的内在价值高过低迷的市场价格。巴菲特看好吉列公司强劲的获利能力，良好的现金流量，上轨道的管理，以及刮胡刀、刮胡刀片和纸笔等日用品，做出了投资吉列的决策。他投资投资6亿美元，购入吉列875％的可转换优先股，这些优先股随后转换成1l％的普通股。之后，吉列获利能力越来越强劲，巴菲特表示，投资吉列的优先股是伯克希尔公司所持有的最好的优先股。

1991年，吉列将伯克希尔投资的6亿美元优先股票赎回，伯克希尔将之转换为1200万股吉列股票，约占吉列总股数的11％；之后，吉列公司三次增股，至1998年伯克希尔拥有9600万股。2005年1月，吉列被宝洁收购，股价涨至每股51．6美元，巴菲特所持的吉列股票市值突破51亿美元。除了将手上的吉列股票转为宝洁股票外，巴菲特还进一步增持宝洁股票，其持股占宝洁总股份的3％，成为宝洁的第二大股东。

简单根据股价与股评投资明星企业，期望今天投钱明天就获利不是总会实现的。购买股票等于投资一个企业，要关注的是这个企业未来5年、10年的展。

巴菲特坚持对企业现在与未来价值的警醒。当他在对企业股票的内在价值估值时，坚持\"保守，保守，再保守的\"的原则；在长期持有的过程中，巴菲特也并不是放之任流，而是仍不断地根据企业的展等信息，调整企业的内在价值的估值，从而决定该股的持有期限。