第五章 巨波投资法的八大原则（6）

图标5-1牛市、熊市和横盘整理市场

纳斯达克

时间

例如，在9月、10月中，纳斯达克指数基本上是在横向波动，上涨几天，然后下跌几天，但是很明显的是在一个固定的区间内摆动。但是在11月和3月中，该股指持续牛市上涨。这样一种持续的趋势对于大多数的投资者来说是一个极好的顺风车。确实，在这样的一种情况下，就像凯文·马罗尼的机智之言所说，“飓风来事，连笨重的火鸡都会飞”，即使是一向积弱的股票都被整体形势带动得高位上涨。然而，我们仔细观察上表可以发现，在3月中该股指涨跌变化激烈，然后从3月末开始直到5月末，该股指呈现出明显的熊市下跌趋势。在那一时刻，市场归于以横向波动为主的趋势。

从上边中可以看出，为什么在牛市上扬时放空股票，或者在熊市下跌时买入股票，都是极为冒险的操作。事实上，这样做无异于在形势对你极其不利的情况下进行赌博。这违反了**投资法的第一条原则。至于到底为什么当你试着逆势而行的时候，形势会对你极其不利，让我们这样想想就会明白：通常情况下，在一个呈上扬趋势的市场上，上涨的股票数量远多于下跌的股票。换句话说，买到上涨股票的概率，远高于买到下跌股票的概率。相反，在下跌大势众，，下跌的股票数量要明显多于上涨股票的数量。

了解这一点之后，让我们把股市飞镖盘拿出来，做一个小游戏：飞镖盘上有100种纳斯达克股票，每天拿飞镖射盘，根据射到的结果买卖股票。如果腾落指数[腾落指数，是以股票每天上涨或下跌之家数作为计算与观察的对象，以了解股票市场人气的盛衰，探测大势内在的动量是强势还是弱势，用以研判股市未来动向的技术性指标。

]（advance-declineline，ADL）和整体趋势都在上升，而且候你买进了股票，赚钱的机会就会高于50%。为什么即使最无能的投资者都会在涨势中盈利？为什么华尔街那群能言善辩的人会说：“绝对不能把牛市和聪明混为一谈”？原因正在此处。

噢，且慢！在我们的飞镖靶分析中，还有一点精妙之处需要说明。确切说来，我们是要讨论市场的广度（breadth）和趋势（trend）之间的关系。股市上经常会出现这样的情况：整个市场在上涨，但是市场广度却一直是负数。换句话说，虽然大盘在上涨，但下跌的股票远远多于上涨的股票。在这种情况下，用射飞镖的游戏选股，你肯定会赔钱。所以说，仔细地看清市场广度，对准确地衡量股票上涨的稳健度有重要的意义。例如，在2000年初的几个月中，有几次大盘都在猛涨，然而市场广度却很小。这种小广度的上涨使得**投资者保持了警戒，因此，他们的投资安全也得到了保障。

相信已经说服了您不要逆势而动，而现在让我说明要“违反”这一坚不可摧的规则的唯一情况，那就是宏观经济信号说明趋势即将发生逆转时。但是，在这一点上，你需要特别地小心，因为只有最幸运和最聪明的人才能从开始便预测到趋势的变化，而这一点是少有的几件能让所有专业投资者意见一致的事情之一。关于这一点，经典著作《股票操手回忆录》（ReminiscencesofaStockOperator）中有一句话我很喜欢，请大家把杰西·利弗莫尔这位传奇人物的话牢记在心：