31.巴菲特投资策略（31）

不要挥棒击打那些低的和出界的球，要学会等待那些好的掷球。***美国传奇棒球击球手特德·威廉斯在等待他最好的来球时，时常要冒着出局的风险。巴菲特说，投资者在这方面要简单一些，不像威廉斯，因为\"即使我们有三次没有击那些刚好在击球区内的来球，也不会出局\"。

在巴菲特看来：\"投资是这个世界上最伟大的活动，因为你从来不需要挥棒。

你只需要站在击球线上，投手把股票的价格投给你——通用汽车47美元！美国钢铁39美元！而且没有人要求你一定要击球。就是你错过了机会也不会遭到惩罚。

你可以用一整天的时间等待你希望得到的投球。然后，当投球手睡觉的时候，你就可以不知不觉地走过去击球。\"

巴菲特从不做过多的投资，如果没有合适的股票出现，他便一直等待下去。

\"作为一个独立的投资者，最大优势便是他可以站在本垒永久地等候一个好球，如果他想让球精确地到达他的肚脐眼上两英寸而不是其他地方的话，为了达到这一目的，他就可以一直站在那儿等，直到球有一天真的打过来了。\"

巴菲特建议那些总是频繁操作买进卖出股票的投资者，给自己的投资数量作个限定值，比如你可以限定自己在一年内只买卖一至两次，或者更少，这样你可以在选择股票的时候更加理性与谨慎。如果没有好的投资对象，巴菲特宁可持有现金。

本章图版编目神奇的复利／141影响复利的因素，143减少交易次数，理性投资／145频繁交易与长期持股/47长期持有股票要有耐心／j49长期持股要有糖厶门51长期持股的期限／153长期投资的四项原则门551626年，荷属美洲新尼德兰省总督皮特花了大约24美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛。而到2000年1月1日，曼哈顿岛的价值已经达到了约2．5万亿美元。以24美元买下曼哈顿，皮特无疑占了一个天大的便宜。

但是，如果转换一下思路，皮特也许并没有占到便宜。如果当时的印第安人拿着这24美元去投资，按照11％（美国近70年股市的平均投资收益率）的投资收益计算，到2000年，这24美元将变成238万亿美元，远远高于曼哈顿岛的价值2．5万亿，几乎是其现在价值的十万倍。如此看来，皮特是吃了一个大亏。是什么神奇的力量让资产实现了如此巨大的倍增？答案是——复利。长期投资的复利效应将实现资产的翻倍增值。

爱因斯坦就说过：\"宇宙间最大的能量是复利，世界的第八大奇迹是复利。\"

一个不大的基数，以一个即使很微小的量增长，假以时日，都将膨胀为一个庞大的天文数字。那么，即使以像24美元这样的起点，经过一定的时间之后，你也一样可以买得起曼哈顿这样的超级岛屿。

复利可以说是促使巴菲特财富持续增长的最大奥秘。很多投资者没有了解复利的价值，或者即使了解但没有耐心和毅力长期坚持下去，这是大多数投资者难以获得巨大成功的主要原因之一。

从投资角度看，复利计算的公式是：本利=本金x（1+利率）期数。也就是说，采用复利的方式来投资，最后的报酬将是每期报酬率加上本金后，不断相乘的结果，期数愈多（即愈早开始），当然获利就愈大。假定某项投资每年有10％的获利，若以单利计算，投资100万元，每年可赚10万元，10年可以赚100万元，多出一倍。但如果以复利计算，虽然年获利率也是10％，但每年实际赚取的\"金额\"

却会不断增加，以前述的100万元投资来说，第一年赚10万元，但第二年赚的却是110万元的10％，即是11万元，第三年则是12．1万元，等到第十年总投资获得是将近160万元，成长了1．6倍。这就是一般所说\"复利的魔力\"。

复利力量的源泉来自于三个要素，即投入资金的数额、投资时问的长短和收益率的高低。