30.巴菲特投资策略（30）

从玩扑克牌中，你就知道当握有一张对你非常有利的牌时，你必须下达赌注。

纵观巴菲特的投资经历，从来都是主次分明、重点突出的，他最擅长把主要资金集中投资于高概率事件股票。最典型的例子是，1987年他在美国广播公司1只股票上的投资，就达到伯克希尔公司股票总投资额的一半。这样的投资策略在其他股票公司中很少见，难怪有些投资家要认为巴菲特和赌徒\"并没有多大区别\"了。话说回来，投资确实也有一些\"赌\"的成分在内，不过即使\"赌\"也应该赌得合合理。在所有赌博中，每当局势对自身有绝对优势时，加大赌注正是一种常用技巧。

集中投资要有耐心对集中投资者来说，耐心是必备的素质，要想得到超出市场平均值的回报，你必须有超常的耐心，不要被短期行所影响。只要你相信自己是对的，就一定要坚持。

在巴菲特看来，做一个成功的投资者，耐心是极为重要的素质。传统的投资策略讲究多元化与高周转率。由许多只股票组成的投资组合可以每天都会生变化，频繁地买进卖出，不断地进行操作是其鲜明特色。作为一个集中投资者，巴菲特非常反对这种不断变化的投资组合，因为集中投资者只有耐心持股，才有机会在长时间里获得超出一般指数的成绩。

一般说来，短期股价的波动可能受到诸如利率变化、通货膨胀及投资者的预期收益等外界因素的影响，但当时间的跨度足够长时，这些外界因素的影响将趋于稳定，股价这时才能更为客观地反映出持股企业的经济效益状况。

巴菲特常说，只要他觉得对某只股票满意，他就会去买，即使接下来交易所关门10年也无所谓。巴菲特认为，他买某只股票就是想永久拥有它，而决不是因为感到它要上涨。很多时候我们不能测定一只股票的真正价值，不过一旦我们现某只股票的真正价值，并认为这就是你正在寻找的股票时，你所要做的便是果断地买下来。你无需每天都盯着计算机屏幕猜测股价的下一步的变动方向，你要相信，如果你对某个公司的看法是正确的，而且你正好在一个合适的价位买下了它的股票，你只需耐心地等待便可以了。

大多数投资者不可能像巴菲特那样，将\"持股\"的期限定为\"永远\"。他自己当然也不太可能做到这一点。巴菲特的经验对我们可能有参考价值。他将自己的资金周转率定在10％到20％之间，也就是说，最佳的持股时间为5到10年。

持股5到10年这一目标，大多数投资者是很难做到的。因为在这一漫长的时间段里，股价的波动可能会极为剧烈。利率、经济景气指数及公司的管理层都有可能生很大的变化，进而影响到股价的波动。对大多数投资者而，股价的波动将大大地影响他们的神经。此外，由于集中投资的特性，使得一旦股价波动将可能影响巨大，而在传统的多元化投资组合中，不同个股的波动将最终产生某种平均化的效果，其带来的后果可能被抵消。所以。那些实行集中投资策略的投资者，更需要加倍的耐心与智慧来对付由于股价波动所带来的巨大冲击。

不要盲目买进多种股票一鸟在手胜过二鸟在林巴菲特认为，在市场上，出手不凡的最好办法是不要成千上万地买进股票，耍等待那几个难得的机会，\"一乌在手胜过百鸟在林！\"巴菲特在伯克希尔公司的年报里，引用古希腊《伊索寓》中的这句谚语，再次阐述了他的投资概念，，一个投资者买进多少种股票最为合适呢？巴菲特说，这取决于你的投资方法。如果你能对商业进行分析和评价，那么你并不需要很多种股票。作为公司的一个买主，没有任何规定要求你应当拥有主要工业股票以外的别的股票，也没有要求你必须投资40、50甚至100种股票以达到多元化分散。

巴菲特常常把股票投资比喻为打棒球，在他看来，投资和打棒球在一定程度上很相似。投资就好比是一连串的\"公司\"掷球，投资人要获得高于一般水平的业绩，必须学会等待，直到某家公司穿过击球区到达\"最好的\"单元。巴菲特相信，投资者过于频繁地击糟糕的球，他们的业绩就会受到坏的影响。也许，并不是投资者不能认出好的掷球，困难之处在于投资者无法抵御挥动球棒的诱惑。