2.巴菲特投资策略（2）

巴菲特随时随地都在思考数字，即使在教堂也这样。***他通过赞美诗集中赞美歌作曲者们的出生、死亡日期，来计算他们的寿命，以此消磨时间。

9岁的时候，巴菲特和拉塞尔在加油站的门口数着苏打水机器里出来的瓶盖数，并把它们运走，储存在巴菲特家的地下室里。这可不是9岁少年的无聊举动，他们是在做市场调查。他们想知道，哪一种饮料的销售量最大。

巴菲特17岁那年，他被股票吸引住了。他从做股票经纪人的父亲手里搞来成卷的股票行机纸带，把它们铺在地上，用父亲的标准、普尔指数来解释这些报价符号。他果断地以每股38美元的价格为自己和姐姐分别买进3股城市设施优先股股票，在股价升至40美元时抛出，扣除佣金，获得5美元的纯利。看着这具有历史意义的5美元，巴菲特感到想象中的金山离自己越来越近了。到了高年级，学校里的许多人都认为巴菲特是股票专家，就连老师也要从他那里挖一些股票的知识。

1947年，巴菲特中学毕业时，在370人的年级里排名第16。威尔森年鉴上对巴菲特的评价是：喜欢数学，·…··是一个未来的股票经纪家。

巴菲特的良师益友影响巴菲特的三位智者巴菲特能够长期保持出色的投资绩效，一方面来自他天赋的的数字敏感度，另外一方面也来自他独特的投资哲学．．巴菲特的投资哲学深受以下三位智者——他的恩师和挚友的影响：

☆师从格雷厄姆在美国，本杰明·格雷厄姆的名字并不为很多人所知，但是他的得意门生巴菲特却是家喻户晓。巴菲特是以杰出的投资业绩与显赫的财富而立名于世，但在投资理念上几乎全部师承了格雷厄姆的学术精华。巴菲特曾虔诚地说：\"在我的血液里，流着80％格雷厄姆的血。\"可以说，没有格雷厄姆的教导，巴菲特或许也会成为一个成功的商人，但绝不会取得今天的成就。

和格雷厄姆的第一次邂逅，是在巴菲特拜读了格雷厄姆的著作《智慧型股票投资人》。由于这个锲机，让巴菲特在1950年就读哥伦比亚商学院时，毅然投人格雷厄姆门下，开始钻研投资理论。

格雷厄姆不仅是巴菲特的导师，还是巴菲特的领路人。他把巴菲特引入了一个令人向往而又令人望而却步的城堡——股市。格雷厄姆教会了巴菲特该如何选择股票的系统方法，而在掌握这些方法之前，对巴菲特而，股票与赌博之类的伪科学并无二致。

格雷厄姆的教学方式，没有空泛的理论，都是完全基于实践。在格雷厄姆的指点下，巴菲特如饥似渴地吸收着价值投资的思想，系统地学习了价值评估的理论和技术。

总结来说，这套理论只有一个简单的核心概念：投资人应该在股票价格低于其内在价值时买进，在高于其内在价值时卖出。格雷厄姆认为，投资人在买进股票前应该要有足够的讯息，耐心等待最佳时机的出现，并且计算出适当的安全边际。所谓安全边际是指投资者通过公司的内在价值的估算，比较其内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价达到某一程度时（即安全边际）就可选择该公司股票进行投资。

正是在这套理论的基础上，巴菲特在实际投资中不断总结合完善，终于建立起一套完善合理的\"巴菲特式\"投资理论，并靠着这套理论建立了无比庞大的伯克希尔商业王国。

巴菲特和费雪如果说格雷厄姆的投资原则使巴菲特永不亏损，那么菲利普·费雪则使巴菲特在永不亏损的前提下财富迅速积累。

格雷厄姆与费雪的投资策略各有长处，然而却有巨大的不同，总体来说，主要有以下几点。

先，格雷厄姆只关注股价相对于其内在价值是否便宜、有无安全边际，而公司业务、管理、盈利增长不在其考虑之列，如其所的\"一视同仁地单纯以股票的吸引力作为评估标准\"。而费雪则异常重视公司的产业前景、业务、管理及盈利增长能力，把公司的管理阶层必须诚实且具备充分的才能作为选股的前提。格雷厄姆投资策略的致命缺点是买入便宜股票，而费雪全力寻找收益将大幅增长的\"真正杰出的公司\"的策略，则刚好修正了这个\"缺点\"。