第169章 兼听才可明，切记独立思考（上）

兼听则明，除了听经济学家阳亿万的意见外，我还要听听历史学家欧百通的意见，以下是我俩的对话笔记草稿：

常长婷：欧先生，您好呀！最近这A股市场可真是热闹非凡啊。

欧百通：哈哈，常女士，确实如此。这次节前三天A股的大涨确实让人瞩目，上证指数一下子涨了这么多，很多股民都兴奋起来了。

常长婷：是啊，大家都在喊“牛，回来了！”不过我也有些疑惑，这“金九”已过，“银十”到底能不能如约而至呢？右侧行情是不是真的确立了，市场是不是彻底反转了呢？

欧百通：这确实是个值得探讨的问题。我们可以从多个方面来分析一下。

先从历史数据来看，过去15年间，上证指数10月份上涨概率达到60%，仅次于2月份。

而且像2009年、2010年、2014年还出现过“金九银十”的行情。从行业和板块来看，也有一些规律可循。

医药生物、银行及电子行业10月份上涨概率较高，创业板的上涨概率也在各板块中处于领先地位。

常长婷：嗯，这些数据确实给了我们一些参考。那还有其他方面的分析吗？

欧百通：还有一组月度数据分析也很有意思。当A股市场成交额环比缩量10%以上时，次月和后月的上涨概率均超过55%，后月上涨概率接近65%。

今年2月和8月都出现了成交额缩量的情况，之后市场也有一定的上涨。按照这个规律，再加上现在市场情绪高涨，10月份的行情还是值得期待的。

常长婷：投资者情绪在股市中也很重要吧？

欧百通：没错，投资者情绪就像一个“加速器”。我们可以通过换手率、偏股型基金新发份额以及融资买入占比构建A股市场情绪指数。

今年9月份这个情绪指数创今年以来次新高，而且工行银证转账净值指数也达到1.51，个人投资者入市情绪高涨。

常长婷：从这些方面来看，A股市场是不是已经具备了牛市起点的一些特征呢？

欧百通：确实有一些特征。首先，从政策面来看，一系列政策“组合拳”为市场预期上修打开了空间。

像“一行一局一会”的举措，中央政治局会议，央行的降准、降息公告，国务院研究部署一揽子增量政策的落实工作等。

市场也呈现出多个牛市初期的信号，比如券商板块率先启动，房地产板块超跌反弹，各路资金加速入场。

常长婷：资金入场的情况具体是怎样的呢？

欧百通：以ETF为例，年内A股ETF净流入额超8680亿元，9月份净流入额接近1590亿元，30日净流入额更是创月内单日新高。

9月份基金发行也大幅回暖，股票型基金发行份额和占比都创下2023年以来单月最高水平。而且A股休市期间，纳斯达克中国金龙指数和香港恒生指数都有较大涨幅，外资也在扫货中国资产。

常长婷：除了政策和资金方面，还有其他特征吗？

欧百通：从技术面来看，市净率也是一个重要的指标。

相比市盈率，市净率更加稳定，个股的市净率中位数在9月30日涨至2.22倍，处于历史数据的11%分位点，远低于2019年8月的市净率中位数最大值，意味着当前中位数仍处于极低的位置。

从历史上几轮牛市行情的低点看，市净率在后市有较大上升空间。

常长婷：经济基本面方面呢？

欧百通：国家统计局数据显示，9月份制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，环比上升0.7个百分点，制造业景气度明显回升。这表明经济稳定向好基础有望进一步巩固。

常长婷：那综合这些分析，这轮行情能持续多久呢？这头牛还能跑多远呢？

欧百通：这确实是个很难准确判断的问题。目前市场投资者分为几类，有精准抄底重仓持股待涨者，有踏空观望者，有拉升减仓恐高者，还有跟风、从众追高者。

在这个时候，人性的贪婪和恐惧表现得最为明显，“追涨杀跌”是牛市最容易亏钱的根本原因。我们先来分析一下主力控盘的几个阶段。

常长婷：主力控盘都有哪些阶段呢？

欧百通：上一波出货完毕之后，进入第一阶段，打压股价阶段。比如大盘指数从曾打压到2689，这个阶段是熊市，少则几个月，长则几年。

打压股价到目标位置时，主力持仓系数从0%到100%。这个阶段观望为主，偶尔可以用麻雀战法。

常长婷：那第二阶段呢？

欧百通：第二阶段是吸筹阶段。当主力持仓系数接近100%时，比如大盘指数在2700附近，会发出高密度吸筹信号，成交缩量、股价波动降低。这个阶段适合麻雀战法。

常长婷：第三阶段呢？

欧百通：

第三阶段是洗盘阶段。洗盘阶段是主力控盘中时间最短的阶段，分为拉升前的洗盘和拉升中的洗盘。

拉升前的洗盘是主力持仓系数接近100%之后，主力资金吸筹信号减弱，股价不创新低，放量突破多空临界点/抛压区，回踩不破多空临界点即洗盘完成，个股强势不回踩。

拉升中的洗盘是主力拉升出货过程中，主力个周期持仓系数逐渐降低，我们重点关注不同周期的洗盘幅度，只要每个周期不跌破多空临界点，就有接力盘，会继续拉升出货。

常长婷：那启动牛市的底层逻辑是什么呢？

欧百通：这几年经济确实面临很多困难，疫情之后又面临美元加息周期，房产经济落幕、产业升级转折等。

目前能够最快让经济起死回生的可能就是股市。

推动牛市比直接发消费券好一万倍。

中国炒股一定要搞懂政治经济学，“人定胜天”的中国智慧。

土地财政已经退出历史舞台，“股权财政+产业升级”双剑合璧同步替代“土地财政”，未来我们既是工业强国又是金融强国。这波牛市在美联储加息就已经开始布局。