第18章 枪已上膛

圣诞节后的第一个工作日。

上午八点，老虎基金交易区内，大多数人还在休假状态，但亚洲策略组气氛已经相当紧张。

陈啸站在白板前，手里的马克笔在白板上划出刺耳的声音。

“今天开始，第一阶段。”他在白板上写下“关西精密工业”的英文，“目标：让市场开始怀疑这家公司。”

戴维·科恩跷着腿，手里转着钢笔：“计划是什么？直接砸盘？”

“得循序渐进。”陈啸摇头道“第一步，今天在纽约市场买入五十万美元的看跌期权。执行价1100日元，三月到期。迈克，你来下单。”

迈克·罗斯推了推眼镜：“杠杆倍数？”

“两倍。”陈啸看向他，“账户里留足保证金。我们不急着让价格暴跌，先让期权市场出现异常成交量。”

詹姆斯·李举手：“东京市场今天开盘价是1220日元。1100的执行价意味着我们认为它会下跌10%。这个价差会不会太明显？”

“就是要明显。”陈啸转身，“我们要让那些盯着期权数据的聪明人注意到，有人准备做空这家公司。然后他们会开始自己调查，找原因。”

莎拉·沃森坐在最靠边的位置，笔记本摊在膝上。她今天穿了一件米白色的高领毛衣，衬得脸色有些苍白。

“莎拉。”陈啸点名。

她猛地抬头：“是。”

“你负责监控。”陈啸说，“东京市场开盘后，每隔一小时记录一次股价和成交量。同时盯住财经新闻，任何关于关西精密、汽车零部件行业或者三菱电机的消息，马上报告。”

“明白。”

莎拉的声音有些发颤，这是他头一回真正意义上参与一个具体的项目。

上午九点半，纽约市场开盘。

迈克的手指在交易终端上快速敲击。屏幕上跳出关西精密的美国存托凭证(ADR)报价——每份代表五股普通股，现价24.5美元。

“买入看跌期权，执行价22美元，三月到期。”迈克对着专线电话说，“二十手，分批下单，每五分钟一手。”

电话那头的交易员重复指令：“二十手关西精密看跌，执行价22，三月到期。收到。”

办公室里只有键盘声和电话里模糊的喊单声。

戴维·科恩端起咖啡杯，吹了吹热气道：“这让我想起了1982年我第一次做空一家英国纺织公司。也是先买期权，慢慢放消息。花了三周，股价跌了30%。”

“这次不用三周。”陈啸看着屏幕，随口道“日本市场现在很敏感。任何风吹草动都会无限放大。”

莎拉突然开口：“东京市场……股价跌到1215了。”

“成交量？”陈啸问。

“比平时同期增加20%。”莎拉盯着彭博终端，“没有大单，全是散户和小机构在卖。”

“很好。”陈啸点头，“恐慌是会传染的。散户看到价格下跌，会跟着卖。小机构看到散户卖，会担心自己漏掉了什么消息，也会减仓。”

中午十二点，东京市场午间休盘。

莎拉打印出半天的交易数据：“股价1210，累计下跌0.8%。期权市场我们的二十手看跌期权已经成交十八手。”

“成本？”陈啸问。

“平均每手期权费450美元，总计八千一百美元。”莎拉快速计算，“如果股价跌到1100，每手盈利约一千美元。”

戴维吹了声口哨：“用八千博两万，赔率不错。”

陈啸面无表情的说道:“下午继续。”

第二天上午九点，陈啸刚进办公室，莎拉就拿着传真纸跑过来。

“最新的《日本经济新闻》”她声音里有一丝兴奋，“财经版右下角，有篇短文提到‘部分中小型零部件供应商面临回款压力’。”

陈啸接过传真。日文原文旁边有手写英文翻译，字迹工整，是莎拉的笔迹。

文章没有点名关西精密，但提到了“某大阪精密部件制造商”应收账款问题，并引用了“行业分析师”的担忧。

这会引起无限的遐想！

“干得好。”陈啸把传真递给戴维，“看看。”

戴维扫了一眼：“写得够含蓄，但该点的都点到了。特别是提到三菱电机订单下调那段。很聪明，让读者自己联想。”

“今天怎么操作？”迈克已经坐在终端前。

“继续买看跌期权。”陈啸说，“再加三十手，执行价降到1100。同时，在现货市场卖空五千股ADR小单，慢慢出。”

詹姆斯·李皱起眉：“直接卖空？会不会太明显？”

“就是要让做市商注意到。”陈啸解释，“做市商看到有人持续卖空，会调低报价。其他交易员看到报价下调，会认为市场情绪转空。这是连锁反应。”

迈克开始下单。这次他换了家经纪商，所罗门兄弟的日本交易台。

“卖空关西精密ADR，五千股，限价24美元。”他对着电话喊道“对，分十笔，每半小时一笔。”

上午十一点，东京市场股价跌破1200日元。

莎拉紧盯着屏幕：“1195……1193……有人在抛售，单笔三百手，是机构单。”

“哪家机构？”陈啸问。

“代码显示是……野村证券自营盘。”莎拉转头，“他们上周才发布持有评级。”

戴维笑着解释道：“自营盘和分析师部门从来不是一回事。分析师唱多，交易员做空。这种情况华尔街每天都在发生。”

陈啸走到莎拉身后，看着屏幕上跳动的数字。女孩的肩膀绷得很紧，后颈的碎发被汗水粘在皮肤上。

“放松点。”他轻声说道“这只是开始。”

莎拉深吸一口气，点点头，但手指依然紧紧抓着笔。

新年假期，亚洲市场休市。但老虎基金办公室里，所有人依旧在忙碌着。

陈啸扔给每人一份文件：“这是关西精密过去五年的季度财报，我标出了所有可疑之处。”

戴维翻看着：“第四页，去年二季度，他们突然把折旧年限从十年延长到十五年——这样每年少计折旧两亿日元，净利润虚增15%。”

“第七页。”詹姆斯接话，“他们把一部分研发费用资本化，计入了无形资产。但如果按美国会计准则，这些费用应该当期计入损益。”

迈克已经在计算器上敲打：“如果把这些调整都还原……他们的实际净利润比报表低25%到30%。”

莎拉抬起头，蓝色眼睛里闪过惊讶：“这算是……财务造假吗？”

“不算。”陈啸说，“只是会计的手法比较激进。在日本，这些操作都在规则边缘，但没越界。关键是，如果市场开始怀疑他们的盈利质量，股价会被重新定义。”

他看向莎拉：“把这份分析整理成三页的简报。客观陈述会计处理与同行的差异。明天匿名发给五家对冲基金的研究部门。”

莎拉咬了咬嘴唇：“这是不是有点过线了？”

“过什么线？”戴维替陈啸回答，“这些都是公开数据，谁都能分析。我们只是帮那些懒鬼研究员做了他们该做的工作。”

陈啸补充：“记住，我们不编造任何信息。只是把事实摆出来，让市场自己判断。”

莎拉沉默了几秒，然后点头：“我明白了。

东京市场新年后重新开盘。

上午九点十五分，陈啸接到第一通电话。

“陈，我是罗伯逊。”电话那头的声音很平静，“理查德·克莱恩刚才找我，问亚洲策略组最近在做什么。他说你们连续三天交易同一只日本小盘股，风控系统提示异常。”

“这个项目我和你报备过。”陈啸微微皱眉。

“我知道。”罗伯逊顿了顿，“但克莱恩需要解释。下午三点，你去他办公室一趟，带上交易记录和逻辑说明。”

“明白。”

挂断电话，陈啸看向团队：“风控部门注意到了。这是好事，说明我们的动作已经开始有影响力了！”

戴维不满的哼了一声：“克莱恩那老家伙，一天到晚就会盯着报表看。”

“下午我去应付。”陈啸说，“你们继续。今天我们要让股价跌破1150。”

上午十点，关西精密股价1147日元。

迈克盯着屏幕：“我们的看跌期权已经浮盈35%。现货空头浮盈约四万美元。”

“继续卖空。”陈啸说，“再加一万股ADR。”

莎拉突然举手：“彭博终端弹出快讯……关西精密发布澄清公告。”

所有人都看向她。

莎拉快速浏览道：“他们说媒体报道的应收账款问题存在误解，公司现金流健康，与主要客户的合作稳固……典型的否认三连。”

戴维笑道：“他们越否认，市场就会越怀疑。”

果然，公告发布后半小时，股价开始加速下跌——1140，1135，1130。

下午两点，股价1125日元。

陈啸站起身：“我该去风控部门了。戴维，你盯盘。如果收盘前跌破1120，再加五千股空单。”

“要是反弹呢？”

“震荡肯定是难免的。”陈啸穿上西装外套，“记住，我们不是要一天打垮它。我们要的是持续的压力，让持有者慢慢失去信心。”

下午三点，理查德·克莱恩办公室。

克莱恩戴着老花镜，仔细看着陈啸带来的交易记录。

“四天时间，在关西精密上建立了八十万美元的空头头寸。”他抬起头，“杠杆2.5倍，风险敞口两百万。对一个市值接近五千万的公司来说，这已经算重仓了。”

“我们有充分的研究支持。”陈啸递上会计分析报告。

克莱恩扫了几眼，放下报告：“研究是一回事，市场是另一回事。如果这家公司突然宣布利好呢？如果大股东增持呢？你的空头仓位会瞬间被轧空。”

陈啸很是自信的回道:“我研究了山田家族的持股结构，暂时他们没能力增持。至于利好，一家应收账款激增、会计处理激进的公司，能有什么实质性利好？”

克莱恩盯着他看了很久，然后摘下眼镜，揉了揉鼻梁。

“罗伯逊很看好你。”他突然说，“他跟我说，你可能是老虎基金未来十年的王牌。但王牌如果打得太早、太急，也可能变成废牌。”

陈啸没说话。

“继续你的交易。”克莱恩最终说，“但我会把风控线收紧。单日亏损超过5%，自动平仓一半。超过8%，全部清空。这是底线。”

“明白。”

“去吧。”克莱恩重新戴上眼镜，“还有，下次做这种规模的交易，提前跟我打个招呼。我不喜欢惊喜！”

下午四点，陈啸回到办公室。

戴维抬起头汇报道：“收盘价1118。全天跌幅3.2%，成交量是平时的三倍。我们的空头头寸浮盈超过十二万美元。”

迈克在一旁补充道：“看跌期权浮盈65%，如果现在平仓，总盈利约十八万。”

陈啸走到窗前。外面天已经黑了，洛克菲勒中心的圣诞树还亮着灯，但节日气氛正在褪去。

四天。股价从1220跌到1118，跌幅8.4%。做空账户浮盈18万。

但这还不够。

“明天继续。”陈啸转身，“目标：1100以下。”

莎拉小声问：“还要继续吗？风控那边……”

“风控那边我已经搞定了，不用担心”

他看了看表，晚上七点。东京现在是早上九点，新的一天刚刚开始。

是时候打下一通电话了。

下班后，陈啸找到一家公用电话亭，拨通了一个国际长途。

电话响了五声，接通。

“丹。”陈啸说，“你准备好了吗？”

电话那头沉默了两秒，然后传来丹低沉的声音：

“准备好了，什么价位买入？”

“股价在700到750左右，越低越好。”陈啸说，“记住，小单，分散账户，别惊动市场。”

“明白。”

他挂断电话，看向窗外漆黑的夜空。

枪已上膛。

现在，让子弹再飞一会儿。