第55章 严重分歧

时间如同华尔街交易屏上的数字，无声而迅猛地跳动着。

转眼已经来到1987年8月。

过去的七个月里，道琼斯指数从1月的1895点，一路狂飙至8月下旬的2722点，涨幅超过43%。每个交易日，交易大厅里都回荡着欢呼。又是一天新高，又是一轮财富盛宴。

老虎-沃森全球宏观基金，是这轮狂欢中的一匹黑马。

陈啸用事实证明：即使在最疯狂的市场里，保持清醒依然能赚取超额收益。

基金规模从年初的三千万美元，已经增长至如今的五千万美元。

年度收益率定格在60%。

这个数字在华尔街的顶级圈子里悄然传开。所有人都明白其中的含金量。

在华尔街，陈啸不再是那个幸运的华裔小子。

高盛并购部主管迈克尔·柯恩在21俱乐部向朋友介绍他时，会拍拍他的肩膀说：“这是今年最聪明的脑袋之一。”

摩根士丹利的董事总经理在酒会上会主动与他碰杯。就连老牌的沃伯格家族，也通过路易斯·沃森表达了合作意向。

他的办公室墙上，挂着一幅装裱起来的《华尔街日报》2月的一篇专栏，标题是《价值投资的胜利》。文章里写道：“老虎-沃森基金证明了，即使在投机盛行的年代，扎实的基本面研究依然是王道。”

陈啸每次看到这篇报道，嘴角都会浮起一丝难以捉摸的笑意。

日本方面，过去七个月，丹的“先锋创新资本”已悄然成为日本政商界一个特殊的存在。不张扬，但无处不在。

陈啸留下的八百万美元种子资金，如今已滚动至一千五百万。其中七百万分散投资在十七家中小型技术企业。

另外的钱按照陈啸的指示，丹投资了九家房地产相关服务公司：三家建筑监理事务所，四家房产评估机构，两家小型房贷中介。

这些投资带来的不仅是股权，更是情报网的节点。

和莎拉的关系在这半年里也在平稳而深入地发展。

4月，莎拉辞去了老虎-沃森基金的运营职务。5月，“莎拉·沃森慈善基金会”正式注册成立。

7月，她在《纽约时报》周日版发表了一篇专栏文章《当华尔街拥抱社会责任》，文章温和地批评了金融界的功利主义，呼吁更多资源流向公共教育。

文章发表的第二天，她就接到了来自参议员办公室的幕僚长，一个来自市长教育顾问。他们都对基金会表达了兴趣，希望能深入交流。

那天晚上，莎拉蜷在陈啸怀里，轻声说：“我从来没想过，做慈善也需要这么多政治算计。”

陈啸抚摸她的头发：“这就是真实的世界，这个世界从来不是非黑即白。”

8月27日，周四，下午三点。

陈啸独自坐在自己的办公室里。

桌上摊开着一份厚达五十页的分析报告，标题是《1987年美国股市估值与风险测算》。

陈啸花了三天时间，逐字逐句研读了这份报告。

报告的核心结论简单而惊人：基于市盈率、市净率、股息收益率、托宾Q值等七个传统估值指标，当前美股处于1929年以来最严重的估值泡沫区间。综合测算显示，市场整体高估程度在35%-45%之间。

报告末尾有一段用红色字体标注的话：“历史经验表明，当市场估值偏离基本面达到此等程度时。投资者应极度谨慎。”

陈啸合上报告，望向窗外。

他记得那个日期：1987年10月19日，黑色星期一。

他记得那个数字：道琼斯指数单日暴跌22.6%。

他记得随后的连锁反应：全球股市崩盘，杠杆交易者血本无归，一批对冲基金和券商倒闭，华尔街经历了1929年以来最黑暗的一天。

而现在，距离那天还有五十三天。

下午四点，陈啸拨通了两个电话。

第一个给路易斯·沃森：“路易斯，我需要和您、朱利安紧急会面。明天上午，在老虎基金总部。”

第二个给朱利安·罗伯逊：“朱利安，有件事我必须当面谈。关于市场方向。”

8月28日，周五，上午九点。

老虎基金总部，罗伯逊办公室。

陈啸走进来时，两人都看向他。

陈啸从公文包里取出那份报告，放在两人之间的桃花心木咖啡桌上。

“这份报告来自‘理性资本研究所’。过去二十年，他们成功预测了三次熊市和四次重大回调。”陈啸的声音平稳，“他们的结论是：当前美股估值已经达到1929年以来的最高水平，泡沫破裂只是时间问题。”

罗伯逊拿起报告，快速翻阅了几页，眉头皱了起来。

“陈，这种报告我每个月都能收到十份。”他把报告扔回桌上，“总有人喊‘狼来了’。但过去五年，市场涨了150%。那些看空的人，要么破产了，要么改行了。”

“这次不一样。”陈啸说。

“哪里不一样？”罗伯逊身体前倾，眼神锐利，“因为市盈率高？陈，现在是1987年，不是1929年。全球经济在增长，企业盈利在改善，通胀得到控制。股市上涨有坚实的基本面支撑。”

路易斯静静地听着，小口啜饮着威士忌，没有插话。

陈啸打开报告，翻到其中一页，“标普500指数的平均市盈率现在是23倍。历史上，超过20倍的时期只有两个：1929年崩盘前，和1968年牛市顶端。而我们现在已经超过了那两个峰值。”

“历史不是简单的重复。”罗伯逊摇摇头，“陈，你还年轻。你没经历过真正的熊市，不知道市场的韧性有多强。我经历过1973-74年，那才叫崩盘。现在这点估值压力，根本不算什么。”

陈啸深吸一口气。

他知道，接下来的话会引爆火药桶，但他必须说。

“朱利安，我建议我们从现在开始，逐步减仓。在未来六到八周内，全部清仓。同时，建立标普500指数期货的空头头寸。”

办公室里安静了几秒。

罗伯逊的脸色沉了下来：“你要做空美股？”

陈啸站在一旁没有说话，算是默认了！

见到他的反应，罗伯逊的声音立刻提高了一个八度。

“陈，现在是牛市最疯狂的时候！这个时候清仓、做空，就像在派对最高潮时提前离场！你会被所有人嘲笑！”

他站起来，开始在房间里踱步：“你知道现在市场情绪有多高涨吗？所有人都在往里冲，你要在这个时候掉头？”

罗伯逊走到陈啸面前，两人之间只有一步距离，“陈，我欣赏你的才华。你带着团队做出了惊人的业绩。但在这件事上，你错了。”

“如果你坚持这个方向，我会选择撤资。”

房间里顿时陷入死寂。

窗外的纽约喧嚣依旧，但办公室里的空气仿佛凝固了。

路易斯终于放下了酒杯。他走到两人中间，手掌向下按了按：“都坐下。”

陈啸和罗伯逊对视了三秒，然后各自退回座位。

路易斯坐回自己的高背椅，手指交叉放在桌面上。他先看向罗伯逊：“朱利安，陈是你的合伙人。你们有分歧，可以讨论，但撤资这种话，不应该轻易说出口。”

罗伯逊抿紧嘴唇，没有反驳。

路易斯又看向陈啸：“陈，你的数据很扎实，逻辑也清晰。但朱利安说得也有道理，市场情绪是现实的组成部分。有时候，泡沫可以持续得比所有人预想的都久。”

他停顿片刻，似乎在权衡措辞。

“这样吧。”路易斯缓缓说，“给我两天时间思考。下周一，我们再谈一次。在这之前，基金维持现有策略，不做重大调整。”

罗伯逊显然不满意这个结果，但还是点了点头：“可以。”

陈啸也点头道：“好。”

“还有一件事。”路易斯看向陈啸，眼神深邃，“周日晚上，有个家庭聚会。你和莎拉一起过来！”

陈啸微微一怔。路易斯在这种时候提出家庭聚会，必有深意。