第84章 兵马未动，舆论先行

1989年7月5日，长岛，沃森庄园地下会议室

会议室的长桌上泾渭分明的坐着两拨人。

一侧是对冲基金的代表：乔治·索罗斯、迈克尔·斯坦哈特、朱利安·罗伯逊。

另一侧是华尔街投行：高盛的迈克尔·柯恩、摩根士丹利的罗伯特·韦斯特、美林的大卫·格林伯格、第一波士顿的理查德·罗斯。

陈啸坐在主位上，路易斯·沃森坐在他对面。

“先生们，”陈啸率先开口道，“今天我们在这里，是因为我们都看到了同一个机会。但在谈怎么分蛋糕之前，我们需要先确定蛋糕真的存在，并且我们知道怎么切。”

索罗斯摘下眼镜，用绒布擦拭着镜片：“陈，我的时间很宝贵。直接说重点：你要我们投多少钱？你能保证多少回报？风险控制方案是什么？”

柯恩立刻接话：“乔治，问题没那么简单。我们银行受《格拉斯-斯蒂格尔法案》限制，不能直接参与自营交易。而且这种规模的做空操作，合规部门那关就过不了。”

“那就别参与。”斯坦哈特的声音冷淡，“我们自己做。少了银行那些繁文缛节，动作更快。”

韦斯特摇头：“迈克尔，你说得轻松。但你们对冲基金有全球交易网络吗？有直接接入东京交易所的席位吗？能在二十四小时内调动几十亿美元而不引起注意吗？”

罗伯逊哼了一声：“我们有我们的办法。倒是你们银行，每次行动都要开十七个会，等你们批准下来，市场早变了。”

格林伯格摊手：“朱利安，这是规矩。我们不是街边小店，每一笔交易都要能经得起审计和国会听证。”

房间里火药味渐浓。

陈啸等他们吵了五分钟，才轻轻敲了敲桌面。

声音不大，但足够让所有人停下争吵把目光看向了他。

“各位，”陈啸身体前倾，手肘撑在桌面上，“我们不是来争论谁更优越的。银行有银行的优势，基金有基金的灵活。问题是，如何把这两者结合起来，发挥最大威力。”

他停顿片刻，目光扫过众人：“而且，关于合规问题……我已经和华盛顿谈过了。”

房间更加安静了。

“上周，我在白宫与总统先生、格林斯潘主席、证监会布里登主席开了会。”陈啸的声音平稳，“我提交了一份完整的分析报告，阐述了日本泡沫经济的风险，以及国际资本可能做出的合理应对。”

索罗斯重新戴上眼镜问道：“他们怎么说？”

“他们的态度很明确：市场行为只要合法合规，就是市场的事。”陈啸说，“证监会关注的是透明度、是否操纵市场、是否会对美国金融稳定造成系统性风险。只要这些条件满足，他们不会干涉正常的投资活动。”

罗斯皱眉：“‘不会干涉’和‘明确支持’是两回事。”

“理查德，在华盛顿，不反对就是默许。”路易斯·沃森第一次开口，声音沉稳，“政治的艺术就是知道什么时候该说话，什么时候该沉默。”

柯恩若有所思：“所以证监会的意思是……只要程序合规，他们不会找麻烦？”

“不仅如此。”陈啸翻开面前的文件夹，“格林斯潘主席明确表示，美联储会关注日本市场波动对全球资本流动的影响。如果出现资本从东京回流的情况，美国需要做好准备——引导这些资本进入实体经济，而不是制造新的泡沫。”

韦斯特和格林伯格交换了一个眼神。这话里的意思很深。

“所以，”斯坦哈特总结道，“华盛顿不仅不会阻止，甚至希望我们成功？因为资本回流对美国经济有利？”

“他们希望的是有序的资本流动和美国经济的受益。”陈啸纠正道，“至于我们怎么操作，那是市场的事。”

房间里安静了几秒，每个人都在消化这些话的分量。

“好，”索罗斯终于开口，“那么现在谈些实际的。各出多少钱？”

柯恩有些为难的开口道：“陈，我们已经和董事会交涉过，但是你也知道银行监管对自营交易有严格限制，我们能动用的资金有限。”

这话一出，对冲基金这边所有人都投来了一丝鄙夷的目光。

陈啸没说话，手指开始在会议室的桌面上慢慢敲打起来。

当所有人认为这次会议已经进行不下去的时候，陈啸慢慢开口道:“我倒是有个主意，可以让你们不需要投入太大资金，也能加入这场游戏当中来。”

罗斯挑眉：“什么主意？”

“日本保险公司出售的大量看跌期权知道吗？”陈啸缓缓开口道，“这些公司为了赚取保费，在过去几年卖出了海量的日经指数看跌期权。他们认为市场只会涨不会跌。”

韦斯特立刻明白了：“你想买这些期权？”

“不，”陈啸摇头，“我是要你们买入。然后重新包装，做成结构化产品，卖给全球的投资者。”

（这算是最原始版本的CDS。后来华尔街玩出了CDO，直接与住房抵押贷款挂钩，直接玩出了2008年金融危机后续应该会写到）

房间里安静了一瞬，随即响起低低的议论声。

“新产品……”格林伯格喃喃道，“老天，这简直是……”

“天才。”索罗斯接上他的话，第一次露出真正的笑容，“陈，你这想法够狠。”

陈啸继续解释：“日本保险公司卖出的期权，本质上是他们赌市场不会跌。但如果市场真的跌了，他们需要支付巨额赔偿。而如果这些期权被华尔街买走，重新打包成‘日本市场下跌保险产品’，再卖给欧洲养老基金、中东主权基金、亚洲富豪……”

“那么当市场下跌时，”斯坦哈特接话，“日本保险公司，将面临毁灭性的赔付压力。”

罗伯逊补充道：“更重要的是，这些产品在全球销售的过程，本身就是对日本市场的看空宣传。每一个购买产品的客户，都会成为市场下跌的潜在啦啦队。”

柯恩已经开始快速计算：“这种结构化产品的销售，完全合规。我们可以通过香港、伦敦、开曼的子公司操作，利润丰厚，而且不占用银行自有资金。”

韦斯特点头：“最关键的是，这会形成一个自我实现的预言——越多人买这种产品，市场下跌的预期就越强，下跌的可能性就越大。”

“而这又会促使更多人买产品。”格林伯格总结道，“形成一个加速循环。”

陈啸放下笔，看向众人：“所以，我的提议是：对冲基金负责直接建立空头头寸，作为主攻部队。银行负责设计、销售结构化产品，作为助攻和利润放大器。同时，银行提供全球交易渠道，确保我们的指令能快速、隐蔽地执行。”

索罗斯沉默了片刻，然后缓缓点头：“我加入。量子基金会准备10亿资金。”

斯坦哈特接着开口道：“斯坦哈特8亿。”

罗伯逊深吸一口气道：“老虎基金……5亿。”

柯恩看向其他三位银行代表，四人都微微点头。

“高盛可以牵头产品设计。”柯恩说，“我们预估能筹集3到4亿美元规模的销售。摩根士丹利负责欧洲渠道，美林负责亚洲，第一波士顿负责中东和拉丁美洲。总规模……如果顺利，能达到8亿。”

“很好。”陈啸在会议室的白板上写下最终数字：

直接做空资金：27亿美元（杠杆后135亿）

结构化产品规模：8亿美元

总影响力：超过200亿美元

陈啸放下笔，继续说道“现在的问题是这么多钱，这么多机构难免会混乱。所以我们需要一个协调机制。”

索罗斯第一个开口：“你来协调，陈。这个局是你布的，你的思路最清楚。”

斯坦哈特点头：“同意。”

罗伯逊：“可以。但重大决策需要委员会投票。”

银行代表们交换眼神后，柯恩代表发言：“我们同意陈作为总协调人。但银行这边的事务，由我们四家自行协调，定期向陈汇报。”

“可以。”陈啸说，“那么现在，我分配第一阶段任务。”

他转向对冲基金代表：“乔治，你的团队负责建立日经指数期货和期权的核心空头头寸。迈克尔，你负责一篮子银行股和地产股的空头。朱利安，你负责债券市场和日元汇率的关联交易。”

三人点头。

“银行方面，”陈啸看向柯恩，“两周内完成第一款结构化产品的设计，开始全球路演。记住，宣传重点是‘风险管理工具’，不是‘做空产品’。”

“明白。”柯恩说，“我们会包装得很漂亮。”

“最后，”陈啸站起身，目光扫过所有人，“在正式建立头寸之前，我们需要先测试市场深度，同时……制造一些舆论铺垫。”

罗斯皱眉：“舆论铺垫？”

“泡沫破裂需要导火索。”陈啸说，“而最好的导火索，是让所有人都开始怀疑泡沫会不会破裂。”

他走到窗边，看着窗外修剪整齐的草坪：“下周开始，我会通过莎拉的基金会，赞助几场关于‘全球资产价格合理性’的学术研讨会。邀请顶尖经济学家，讨论日本市场估值问题。”

索罗斯笑了：“很聪明。学术讨论最安全，也最容易被媒体引用。”

“同时，”陈啸转身，“各位在自己的圈子里，可以有选择地分享一些担忧。华尔街最喜欢跟风，一旦几个大佬开始谨慎，其他人就会跟着紧张。”

斯坦哈特点头：“这个我来。我有几个关系很好的机构客户，可以‘私下提醒’他们注意日本风险。”

“很好。”陈啸看表，“那么，第一次协调会议定在两周后。在这期间，各自准备。”

众人散去后，陈啸看着白板上的数字，愣愣出神。

一切规划布置已经全部完成，那么战争就从舆论开始了。

兵马未动，舆论先行。